Qu'est-ce que le Flux d'Options ?
Le flux d'options est le stream temps-réel de trades options imprimés sur le tape — taillés, taggés par agresseur (acheteur ou vendeur), agrégés pour révéler qui fait quoi.
Définition
Le flux d'options est l'équivalent du tape pour le marché options : chaque trade qui imprime, avec sa taille, son prix, son heure, son strike, son expiry et un label de buyer-initiated ou seller-initiated. Agrégé et filtré, le flow te dit en quasi temps-réel où l'argent institutionnel se positionne : quels strikes sont accumulés, quel skew est bid, où la convexité est achetée. Le flow est l'input brut qui nourrit les modèles de positionnement dealer — sans lui, les chiffres GEX sont un snapshot statique plutôt qu'une prévision live. "Suivre le flow" peut signifier plusieurs choses : tracker les blocks inhabituels, surveiller les sweeps (gros ordres qui prennent plusieurs niveaux de prix), ou simplement lire la prime nette dépensée/encaissée par expiry comme proxy de sentiment.
Pourquoi ça compte & comment c'est calculé
Tagger un trade comme achat vs vente requiert de l'inférence — le tape n'arrive pas avec un label. Méthodes standards incluent la "tick rule" (trade au-dessus du dernier = achat, en-dessous = vente), la "quote rule" (plus près de l'ask = achat, plus près du bid = vente) et l'algo Lee-Ready plus sophistiqué. Les blocks et les legs de spread complexes requièrent une logique additionnelle pour attribuer correctement. Le flow est le plus informatif quand filtré et contextualisé : un block de 10 000 lots à l'offer dans un strike très OTM normalement calme est du signal ; un stream constant de 1-lots retail près de l'ATM est du bruit. Sur un desk de vol, les filtres flow qui comptent sont : (1) sweeps sur strikes à IV anormalement haute (acheteurs de calls informés avant news), (2) gros trades de direction skew (risk-reversals, ratio spreads), (3) volume sur expirations qui ne sont pas le mois évident (hedgers informés) et (4) follow-through post-print (le spot bouge-t-il avec le flow, validant celui-ci). Le flow sans contexte est juste du bruit ; le flow avec contexte de positionnement correct est l'un des edges informationnels les plus propres de la planète.
Exemple chiffré
Calls SPX 5100 à 2 semaines : volume moyen 5000/jour. Aujourd'hui, 80 000 tradent dans la première heure — 70 % à l'offer, 60 % en blocks >500 lots. C'est du signal : argent institutionnel se positionne long upside. Le modèle de positionnement dealer met à jour : les dealers sont maintenant significativement plus short upside qu'hier. Comportement attendu : si SPX monte vers 5100, l'achat de hedging dealer accélère le move. S'il fade, les dealers déversent les actions longues — fade peut être brutal.
Concepts liés
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