PJM $329/MW-日 — 米国電力網がいかにしてAIボトルネックになるか
2年間の容量清算価格の11.4倍の上昇は予測ではない。それは物理的不足に対する市場清算価格だ。
公開日 2026年5月22日 · CrossVol Research
すべてを変える数字
2026/2027年供給年度のPJM Interconnection容量オークションはメガワット日あたり$329.17で清算された。2024/2025年：$28.92。2年間で11.4倍。
これはモデル出力ではない。PJM地域のすべての負荷供給エンティティが容量を調達しなければならない規制オークションの清算価格だ。Goldmanの2026年4月のメモは電力を資本支出で解決できるソフト制約として扱う。PJMオークションは実証的反証である。
300 GWギャップ — 分解
EPRI、LBNL、Gartner経由Brookings は2030年までに米国の200-350 GWのギャップに収束、データセンターが支配的。中央ケースとして300 GWを使用。これは：ドイツ全土 + フランスの原子力艦隊 + 英国の合計に相当。
| 電源 | 現実的追加 (GW) | 制約 |
|---|---|---|
| ガスコンバインドサイクル | ~25 | タービン受注2029まで満杯 |
| 太陽光（firm相当） | ~12 | 系統連系待ち5-7年 |
| 風力（firm相当） | ~5 | 洋上許認可が麻痺 |
| 蓄電池 | ~10 | 再エネ再利用、純新規ではない |
| 原子力（再稼働） | ~3-5 | 再ライセンスサイクル~3年 |
| SMR | ~0-1 | NRC認証、ベンダー納入 |
現実的firm相当の合計：~60-70 GW 2030年まで。300 GWの需要ギャップに対して。算術は不快だ。
なぜ大統領令はギャップを埋めないのか
束縛的制約は規制ではない：世界で3つのタービンベンダーが受注2029まで満杯、変圧器のリードタイム3-4年、有資格労働力が見習いキャパに達している、資本配分は州PUCプロセスを通る。
クロスアセット含意
- ✅ 既存電力容量付きデータセンターREIT
- ✅ Independent Power Producers（Vistra、NRG、Constellation — すでに+200-250%）
- ✅ 天然ガス生産者（限界源）
- ❌ AIインフラ設備（pillar tradeを通じて再評価）
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