伽马敞口（GEX）— 驱动每一个现代股票走势的交易商伽马框架
伽马敞口是现代期权市场中最被误解的概念。本页面解释GEX的真正含义、交易商伽马如何运作以及如何围绕伽马翻转和钉点区域进行交易。
理解伽马敞口所需的一切
什么是伽马敞口？
伽马敞口（GEX）衡量期权交易商的总伽马头寸。正GEX抑制走势；负GEX放大走势。
交易商伽马如何运作
当你购买期权时，交易商出售并必须进行delta对冲。当现货变动时，他们的delta变化（= 伽马），迫使他们重新购买或再次出售股票。
现货伽马 vs 总伽马
现货伽马是在当前现货评估的伽马。总伽马汇总所有行权价。著名的"伽马翻转"水平是总现货伽马穿越零的位置。
希腊字母中的期权伽马
伽马是期权价格相对于现货的二阶导数。它在ATM达到峰值，对于深度ITM/OTM期权衰减。短期期权具有最高的伽马。
如何围绕GEX进行交易
在高正GEX状态下：淡化极端。在负GEX中：尊重突破，买入凸性。状态比交易想法更重要。
CrossVol终端中的GEX
SPX、NDX、RUT和个股的实时交易商GEX。按行权价、按到期日，伽马翻转水平实时更新。
为什么我们的GEX工作不同
你在社交媒体上看到的大多数"GEX"都是粗略计算：未平仓量×伽马，假设交易商空头，粗略求和。我们的计算使用每个到期桶的适当交易商持仓假设，考虑了vanna和charm资金流，并整合了实时期权交易量资金流。
在终端中查看实时GEX →
关于伽马敞口的常见问题
简单地说，什么是伽马敞口（GEX）？
伽马敞口衡量期权交易商必须买入或卖出多少股票以保持delta对冲。净多头伽马交易商抑制走势；净空头伽马交易商放大走势。
什么是交易商伽马？
交易商伽马是做市期权交易商的总伽马头寸。它与终端投资者持有的相反。
什么是伽马翻转？
伽马翻转是净交易商伽马从正变为负（或反之）的现货水平。这是现代股票市场中最重要的日内信号之一。
现货伽马与总伽马有何不同？
现货伽马是当前现货价格的伽马值。总伽马汇总所有行权价和到期日的伽马贡献。
GEX是可靠的交易信号吗？
GEX是一个状态信号，而不是价格预测信号。它告诉你期待什么样的行为（均值回归 vs 趋势）。
我可以在哪里看到实时伽马敞口？
CrossVol终端提供SPX、NDX、RUT和主要个股的实时交易商GEX。
我如何学习交易伽马敞口？
阅读《Beyond Gamma Exposure》一书了解框架，然后加入CrossVol Academy观看基于GEX的交易。