Informe de mercado, 13 de julio de 2026: la escalada en el Golfo reactiva el trade de guerra con el petróleo disparado y los rendimientos al alza por miedo a la inflación

La sesión del lunes 13 de julio de 2026 arranca con un shock geopolítico que lo reordena todo. Una escalada militar directa entre Estados Unidos e Irán ha barrido el frágil optimismo de la tregua de junio y ha reactivado el trade de guerra en todas las clases de activos. El petróleo se dispara, los rendimientos de bonos suben por miedo a la inflación, el dólar recupera su estatus de refugio último, y la tecnología asiática sufre un severo desplome. De fondo, un cambio estructural en los flujos de capital empieza a tomar forma en Japón.

1. El detonante geopolítico: escalada en el Golfo

El relato dominante en los mercados este lunes es la intensificación del conflicto entre Estados Unidos e Irán. Durante el fin de semana, Estados Unidos lanzó nuevos ataques con misiles contra infraestructura iraní, con el objetivo de degradar la capacidad de Teherán para atacar el transporte marítimo internacional. En represalia, Irán lanzó contraataques contra aliados de Estados Unidos. La situación se enturbia aún más por declaraciones oficiales contradictorias. Teherán afirma que el estrecho de Ormuz está cerrado, mientras el Mando Central de Estados Unidos insiste en que el tráfico marítimo continúa por la ruta sur. Esta confusión ha hecho añicos el frágil optimismo de un alto el fuego, con el expresidente Trump declarando explícitamente el fin de la tregua y rechazando la idea de continuar las negociaciones.

2. Energía: el trade de guerra regresa

La víctima inmediata de esta escalada son los precios de la energía. Los futuros de Brent se dispararon entre un 4 y un 5 percent aproximadamente, acercándose a la barrera de los 80 dólares por barril. Aunque sigue existiendo un flujo constante, aunque clandestino, de buques que transitan el estrecho, el flujo observable permanece severamente restringido, cerca de 20 buques en las últimas 24 horas frente a un promedio previo a la guerra de 100 por día. Los inversores están dejando de descontar una resolución rápida y se están preparando para un periodo prolongado de desgaste de baja intensidad, lo que amenaza con mantener la oferta ajustada y los precios elevados en el futuro previsible.

3. Renta fija: los rendimientos se disparan por apuestas de inflación

Los bonos soberanos están soportando el grueso del susto inflacionario. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense subieron a lo largo de toda la curva, con el 2 años, muy sensible a tipos, escalando hasta 4.23 percent, su nivel más alto desde febrero de 2025. El rendimiento del 10 años subió a 4.58 percent. Esta venta masiva está impulsada por la creciente convicción del mercado de que la Reserva Federal se verá obligada a responder al encarecimiento de la energía. Los mercados de swaps ya descuentan cerca de 40 puntos básicos de subidas de tipos para diciembre, un salto considerable frente a apenas 15 puntos básicos a principios de junio. El próximo dato de IPC de Estados Unidos y la comparecencia ante el Congreso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, se consideran catalizadores clave que podrían consolidar las apuestas por una subida de tipos en septiembre.

4. Divisas: dominio del dólar e intervención del yen

El dólar estadounidense ha reafirmado su papel como refugio último, fortaleciéndose frente a todas las divisas del G10. El índice dólar de Bloomberg subió, con el billete verde empujando al USD/JPY por encima del umbral de 162 y llevando al EUR/USD por debajo de 1.14. La libra se mantuvo débil por debajo de 1.34. En un giro de política sorprendente, el ministro de Finanzas de Japón anunció medidas para forzar al enorme fondo de pensiones público del país, el GPIF, de 1.6 trillion dólares, a asignar más capital dentro del país. Este movimiento busca frenar el alza imparable de los rendimientos de la deuda pública japonesa, que había superado incluso a los bunds alemanes, y detener la debilidad récord del yen. Los analistas ven esto como un posible momento bisagra que podría remodelar los flujos globales de capital y reforzar una tendencia más amplia de desglobalización que eventualmente podría presionar a la baja a los activos estadounidenses.

5. Renta variable: Asia sangra, pero los futuros globales muestran resiliencia

La renta variable asiática sufrió un severo desplome, liderado por el sector tecnológico. El Kospi surcoreano se desplomó más de 8 percent, activando un cortacircuitos que, de forma inusual, no logró marcar un mínimo intradía hasta que Taiwan Semiconductor Manufacturing Company reportó unas ventas de junio excelentes, lo que ayudó a recortar pérdidas. Las acciones de SK Hynix se hundieron 13 percent en Seúl, con operadores citando toma de beneficios tras el debut de la firma en ADR en Estados Unidos. El Nikkei cayó aproximadamente un 2 percent. Sin embargo, ha surgido una divergencia notable: los futuros de renta variable global fuera del Nasdaq permanecen relativamente resilientes, con caídas mayormente por debajo del 1 percent. Esto sugiere un desacople, en el que las valoraciones tecnológicas agregadas todavía no están extremadamente sobreextendidas, aunque persisten bolsas específicas de exuberancia.

6. Materias primas: oro, plata y la amenaza de los fertilizantes

Los metales preciosos están bajo fuerte presión. El oro cayó hacia los 4,060 dólares por onza, mientras la plata retrocedió cerca de un 3 percent. El principal motor es el repunte de los rendimientos reales estadounidenses, que han subido a su nivel más alto desde abril de 2025, un nivel que históricamente se correlaciona con precios del oro más cercanos a 3,000 que a 4,000 dólares. Más allá de las materias primas tradicionales, está emergiendo un riesgo oculto crítico en el mercado de fertilizantes. El estrecho de Ormuz es un canal vital para la urea. Aunque los precios aún no han vuelto a los máximos de 2022, gracias a la estabilidad de los precios del gas natural, las interrupciones de suministro están golpeando a los agricultores justo antes de la temporada de aplicación. Combinado con la amenaza de que El Niño reduzca los rendimientos de las cosechas, esto podría derivar en una inflación de alimentos persistente, un dolor de cabeza político frente al cual los bancos centrales tienen en gran medida las manos atadas.

7. Novedades corporativas y políticas

En el frente corporativo, Nippon Paint confirmó una oferta de 7.5 billion euros para adquirir el negocio de pinturas decorativas de Akzo Nobel. En el plano político, el presunto próximo primer ministro del Reino Unido, Andy Burnham, está estudiando un presupuesto reforzado que incluye un impuesto a la tierra y control público de los servicios básicos, mientras Marine Le Pen ha ampliado su ventaja en las encuestas presidenciales francesas tras un fallo judicial que la habilitó para presentarse. Mientras tanto, la creciente ruptura entre Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos está impulsando planes de contingencia entre los ejecutivos del Golfo.

La semana que viene

Con el polvo asentándose tras este volátil lunes, los inversores encaran una semana crítica. La temporada de resultados en Estados Unidos pondrá a prueba si los beneficios corporativos pueden justificar el rally impulsado por la inteligencia artificial. Al mismo tiempo, el dato de inflación estadounidense y la comparecencia del presidente de la Fed, Warsh, determinarán si el relato de una inflación más alta durante más tiempo se vuelve permanente. Con también varios oradores de bancos centrales en agenda, incluidas Isabel Schnabel del BCE y Huw Pill del BOE, los mercados caminan por la cuerda floja entre el riesgo geopolítico, el endurecimiento monetario y la resiliencia económica.