PJM a $329/MW-día — Cómo la Red Eléctrica US se Convierte en el Cuello de Botella IA
Un aumento ×11,4 del precio de clearing capacidad en dos años no es un forecast. Es un precio de mercado para escasez física.
Publicado el 22 mayo 2026 · CrossVol Research
El Número que lo Cambia Todo
La subasta capacidad PJM 2026/2027 cleared a $329.17 por megavatio-día. 2024/2025: $28.92. Un aumento ×11.4 en dos años.
No es un output de modelo. Es el precio de clearing de una subasta regulada donde cada load-serving entity en territorio PJM debe procurar capacidad. La nota Goldman abril 2026 trata la potencia como restricción blanda solucionable por capex. La subasta PJM es la refutación empírica.
El Gap 300 GW — Descompuesto
EPRI, LBNL, Gartner vía Brookings convergen sobre un gap US de 200-350 GW para 2030, dominado por datacenter. Usamos 300 GW como caso central. Equivalente a: Alemania + flota nuclear francesa + UK combinados.
| Fuente | Adición Realista (GW) | Restricción |
|---|---|---|
| Gas combinado | ~25 | Order books turbinas llenos hasta 2029 |
| Solar (firm-equiv) | ~12 | Cola interconexión 5-7 años |
| Eólico (firm-equiv) | ~5 | Permitting offshore paralizado |
| Almacenamiento | ~10 | Recicla renovable no neto-nuevo |
| Nuclear (restart) | ~3-5 | Ciclo re-licensing ~3 años |
| SMR | ~0-1 | Certificación NRC, entrega vendor |
Suma realista firm-equivalent: ~60-70 GW para 2030. Contra 300 GW de gap. La aritmética es incómoda.
Por qué los Decretos no Cierran el Gap
Restricciones físicas vinculantes: tres vendors turbinas globales con order books llenos hasta 2029, lead times transformadores 3-4 años, mano de obra cualificada al máximo, asignación capital pasa por PUCs estatales.
Implicaciones Cross-Asset
- ✅ Datacenter REITs con capacidad powered existente (clase activo escasa)
- ✅ Independent Power Producers (Vistra, NRG, Constellation — ya +200-250%)
- ✅ Productores gas natural (fuente marginal)
- ❌ Equipamiento infra IA (se re-rates via tesis pilar)
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