الموجز السوقي، 13 يوليو 2026: التصعيد في الخليج يشعل صفقة الحرب مجدداً مع قفزة النفط وارتفاع العوائد على وقع مخاوف التضخم
ضربات أمريكية جديدة على إيران وأعمال انتقامية إيرانية تنسف هدنة يونيو، ما يدفع خام برنت نحو 80 دولاراً، ويرفع العوائد الأمريكية والدولار الملاذ الآمن، بينما تتراجع التكنولوجيا الآسيوية وينزلق الذهب تحت ضغط العوائد الحقيقية.
تفتتح جلسة يوم الاثنين 13 يوليو 2026 على وقع صدمة جيوسياسية تعيد ترتيب كل الأوراق. فقد أطاح تصعيد عسكري مباشر بين الولايات المتحدة وإيران بالتفاؤل الهش الذي ساد هدنة يونيو، وأشعل من جديد صفقة الحرب عبر جميع فئات الأصول. النفط يقفز، وعوائد السندات ترتفع على خلفية مخاوف التضخم، والدولار يستعيد مكانته كملاذ آمن أول، فيما تتعرض التكنولوجيا الآسيوية لتراجع حاد. وفي الخلفية، يتشكل تحول هيكلي في تدفقات رؤوس الأموال داخل اليابان.
1. الشرارة الجيوسياسية: تصعيد في الخليج
السردية المهيمنة على الأسواق هذا الاثنين هي تصاعد النزاع بين الولايات المتحدة وإيران. فخلال عطلة نهاية الأسبوع، شنت الولايات المتحدة ضربات صاروخية جديدة استهدفت بنى تحتية إيرانية، بهدف إضعاف قدرة طهران على مهاجمة الملاحة الدولية. ورداً على ذلك، شنت إيران ضربات مضادة على حلفاء الولايات المتحدة. ويزداد الموقف تعقيداً بفعل تصريحات رسمية متضاربة، إذ تزعم طهران أن مضيق هرمز مغلق، بينما تصر القيادة المركزية الأمريكية على أن الملاحة مستمرة عبر الطريق الجنوبي. هذا الالتباس نسف التفاؤل الهش المرتبط بوقف إطلاق النار، مع إعلان الرئيس السابق ترامب صراحة انتهاء الهدنة ورفضه فكرة استمرار المحادثات.
2. الطاقة: عودة صفقة الحرب
الضحية المباشرة لهذا التصعيد هي أسعار الطاقة. قفزت عقود خام برنت الآجلة بنحو 4 إلى 5 بالمئة، مقتربة من عتبة 80 دولاراً للبرميل. ورغم استمرار تدفق ثابت، وإن كان سرياً، للسفن عبر المضيق، فإن التدفق الظاهر يبقى مقيداً بشدة، بنحو 20 سفينة خلال الساعات الـ24 الماضية مقارنة بمعدل ما قبل الحرب البالغ 100 سفينة يومياً. ويتحول المستثمرون الآن عن تسعير حل سريع للأزمة نحو الاستعداد لفترة مطولة من الاستنزاف المنخفض الحدة، وهو ما يهدد بإبقاء العرض متشدداً والأسعار مرتفعة في المدى المنظور.
3. الدخل الثابت: قفزة في العوائد على رهانات التضخم
تتحمل السندات السيادية وطأة هلع التضخم. قفزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية على طول المنحنى، مع تسلق العائد على أجل سنتين، الأكثر حساسية لأسعار الفائدة، إلى 4.23 بالمئة، أعلى مستوى له منذ فبراير 2025. وارتفع العائد على أجل 10 سنوات إلى 4.58 بالمئة. وتقود هذا التراجع قناعة سوقية متنامية بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيُضطر للاستجابة لارتفاع تكاليف الطاقة. وتسعّر أسواق المقايضة الآن نحو 40 نقطة أساس من رفع الفائدة بحلول ديسمبر، وهي قفزة كبيرة من 15 نقطة أساس فقط في أوائل يونيو. وتُعتبر بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي المرتقبة وشهادة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش أمام الكونغرس محفزات حاسمة قد تعزز الرهانات على رفع الفائدة في سبتمبر.
4. أسواق الصرف: هيمنة الدولار وتدخل الين
استعاد الدولار الأمريكي دوره كملاذ آمن أول، مسجلاً مكاسب أمام جميع عملات مجموعة العشر. ارتفع مؤشر بلومبرغ للدولار، مع دفع الدولار زوج USD/JPY فوق عتبة 162 وسحب زوج EUR/USD دون 1.14، بينما بقي الجنيه الإسترليني مكبوحاً دون 1.34. وفي تحول لافت في السياسة، أعلن وزير المالية الياباني عن إجراءات لإجبار صندوق التقاعد العام الضخم في البلاد، صندوق GPIF البالغ 1.6 تريليون دولار، على تخصيص المزيد من رأس المال داخلياً. وتهدف هذه الخطوة إلى كبح الارتفاع المتواصل في عوائد سندات الحكومة اليابانية، التي تجاوزت حتى عوائد السندات الألمانية، ووقف الضعف القياسي لليين. ويرى المحللون أن هذا قد يشكل نقطة تحول محتملة تعيد تشكيل تدفقات رأس المال العالمية وتعزز اتجاهاً أوسع نحو إلغاء العولمة، وهو ما قد يضغط في نهاية المطاف بشكل سلبي على الأصول الأمريكية.
5. الأسهم: نزيف في آسيا، لكن العقود الآجلة العالمية تُظهر مرونة
تعرضت الأسهم الآسيوية لتراجع حاد بقيادة قطاع التكنولوجيا. هوى مؤشر Kospi الكوري الجنوبي أكثر من 8 بالمئة، ما أدى إلى تفعيل قاطع تلقائي للتداول لم يُسجل، بشكل غير معتاد، أدنى مستوى يومي إلا بعد أن أعلنت شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing Company عن مبيعات قوية لشهر يونيو، ما ساعد على تقليص الخسائر. وانهارت أسهم SK Hynix بنسبة 13 بالمئة في سيول، مع إشارة المتداولين إلى جني أرباح عقب إدراج الشركة في السوق الأمريكية عبر ADR. وتراجع مؤشر Nikkei بنحو 2 بالمئة. غير أن تبايناً لافتاً برز، إذ بقيت العقود الآجلة للأسهم العالمية خارج مؤشر Nasdaq مرنة نسبياً، مع خسائر أقل من 1 بالمئة في معظمها. وهذا يشير إلى انفصال، حيث لم تصل التقييمات الإجمالية لقطاع التكنولوجيا بعد إلى حالة تضخم مفرط صارخ، رغم بقاء جيوب محددة من الحماس المفرط.
6. السلع الأساسية: الذهب والفضة وتهديد الأسمدة
تتعرض المعادن الثمينة لضغط شديد. تراجع الذهب نحو 4,060 دولاراً للأونصة، بينما هبطت الفضة بنحو 3 بالمئة. والمحرك الرئيسي هو قفزة العوائد الحقيقية الأمريكية، التي ارتفعت إلى أعلى مستوى لها منذ أبريل 2025، وهو مستوى يرتبط تاريخياً بأسعار ذهب أقرب إلى 3,000 منها إلى 4,000 دولار. وإلى جانب السلع التقليدية، يبرز خطر خفي حرج في سوق الأسمدة. فمضيق هرمز يشكل ممراً حيوياً لليوريا. ورغم أن الأسعار لم تعد بعد إلى ذرى عام 2022، بفضل استقرار أسعار الغاز الطبيعي، فإن اضطرابات العرض تضرب المزارعين قبيل موسم التسميد مباشرة. وإذا اقترن ذلك بتهديد ظاهرة النينيو التي قد تقلص المحاصيل، فقد يؤدي ذلك إلى تضخم غذائي عنيد، وهو صداع سياسي تبقى البنوك المركزية عاجزة إلى حد كبير عن معالجته.
7. تطورات على الصعيدين الشركاتي والسياسي
على الصعيد الشركاتي، أكدت شركة Nippon Paint عرضاً بقيمة 7.5 مليار يورو للاستحواذ على أعمال الدهانات الزخرفية التابعة لشركة Akzo Nobel. وسياسياً، يدرس رئيس الوزراء البريطاني المرتقب أندي بورنهام موازنة معززة تتضمن ضريبة على الأراضي وسيطرة عامة على المرافق العمومية، بينما وسّعت مارين لوبان تقدمها في استطلاعات الرئاسة الفرنسية بعد حكم قضائي أجاز لها الترشح. في الوقت ذاته، يدفع الشرخ المتنامي بين السعودية والإمارات تنفيذيين خليجيين إلى وضع خطط طوارئ.
الأسبوع المقبل
مع بدء انقشاع الغبار عن يوم اثنين شديد التقلب، يواجه المستثمرون أسبوعاً حاسماً في المدى المنظور. فموسم الأرباح الأمريكي سيختبر ما إذا كانت أرباح الشركات قادرة على تبرير الارتفاع المدفوع بالذكاء الاصطناعي. وفي الوقت نفسه، ستحدد بيانات التضخم الأمريكية وشهادة رئيس الفيدرالي وارش ما إذا كانت سردية التضخم المرتفع لفترة أطول ستتحول إلى أمر دائم. ومع وجود خطابات مقررة لمسؤولي بنوك مركزية أيضاً، بينهم إيزابيل شنابل من البنك المركزي الأوروبي وهيو بيل من بنك إنجلترا، تسير الأسواق على حبل مشدود بين المخاطر الجيوسياسية والتشديد النقدي والمرونة الاقتصادية.
تداول التدفق الذي قرأته للتو
يحوّل CrossVol Terminal هذه الصورة الكلية إلى تموضع للمتعاملين وتقلبات وإشارات عبر الأصول في الوقت الفعلي.
اكتشف CrossVol →